2. 2025看好特斯拉：多業(yè)務迎來新發(fā)展節(jié)點

1月8日，當?shù)貢r間1月7日，馬斯克在最新一次游戲直播時透露，“未來幾周內，我們就可能會更新Optimus（人形機器人擎天柱），它的進展非常順利，團隊做得很棒。”。對于Optimus甚至是整個人形機器人產(chǎn)業(yè)而言，2025年都有望成為極其重要的一年。

拓展閱讀：

1. 特斯拉2024年銷量10多年以來首次下滑

a. 特斯拉全年交付了179萬輛汽車，略低于2023年的181萬輛，這是自2011年以來的首次年度下降。該公司周四表示，按季度計算，該公司交付了49.557萬輛汽車，比去年同期增長2.3%，但低于市場預期的50多萬輛。

依然看好特斯拉：2025-2026年特斯拉多條業(yè)務線均將迎來發(fā)展的里程碑節(jié)點，總結來看，3大業(yè)務線的催化劑

1. 人形機器人:

a. 2024年底or2025年初有望實現(xiàn)技術凍結+2025年進入量產(chǎn)周期(工廠自用)+2026年有望實現(xiàn)進一步大規(guī)模量產(chǎn)。人形機器人將與智能化共振形成新一輪AI產(chǎn)業(yè)浪潮

b. 系統(tǒng)性降本的能力:特斯拉在汽車制造領域就表現(xiàn)出了強大的系統(tǒng)性降本能力，通過技術創(chuàng)新和規(guī)�；瘜崿F(xiàn)了整車成本的持續(xù)下降，如一體化壓鑄、集中式電子電氣架構、4680電池、純視覺自動駕駛方案和48V低壓電架構等。

c. 車端工具的復用能力:特斯拉在車端已經(jīng)形成了非常多的軟硬件能力，如動力電池、自動駕駛硬件(如AI超級計算機Dojo)、自動駕駛軟件(如自動駕駛算法)和汽車擬分析能力，而這些能力可以直接快速復用到機器人領域，并且得益于車端成熟供應鏈的加持，均將加速特斯拉人形機器人實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化落地。

d. 特斯拉人形機器人將于2025年進入量產(chǎn)階段。當前0ptimus迭代加速，基本接近量產(chǎn)凍結版本，我們預計其將于2025年進入量產(chǎn)階段，先期將用于特斯拉整車工廠的生產(chǎn)線中，并繼續(xù)保持迭代，后續(xù)有望在2026年實現(xiàn)對外部客戶的銷售。

2. 新能源車:銷量進入新階段

a. 特斯拉自2008年至2024年，通過Roadster-ModelS/x-Model3/Y-Cybertruck(參數(shù)|詢價)等產(chǎn)品逐步實現(xiàn)各個價格帶的覆蓋，囊括轎車/SUV/皮卡三大市場品類。

b. 特斯拉在2023Q4上市交付Model 3改款;在2023Q4開啟Cybertruck上市交付;2025年至2026年預計將上市交付ModelY改款、中低價格帶小車(Y共平臺)、Cybercab，新一輪強產(chǎn)品周期即將到來。

c. 全球產(chǎn)能擴張的預期提升。特斯拉目前全球共有四大整車工廠，合計產(chǎn)能為235萬輛/年。根據(jù)馬斯克的指引，2025年特斯拉銷量增長20%-30%，則特斯拉當前整車產(chǎn)能2025年將基本全部打滿，產(chǎn)能擴張預期提升。

d. 未來銷量增量：2025年銷量主要增量: 全球ModelY改款+Cybertruck產(chǎn)能爬坡+廉價車型投產(chǎn);2026年銷量主要增量:全球廉價車型開始大規(guī)模放量+Cybertruck銷量繼續(xù)提升+北美Cybercab開始量產(chǎn);

3. 智駕:進入第4階段

a. 催化劑：2024Q4FSDV13北美推送+2025H1FSD入華+2025H1Cybercab北美開啟路測(特斯拉或將成為與北美智駕政策法規(guī)共同成長的藍本和標桿企業(yè))+2025H2HW5.0版本推出。

b. 第一階段(20142020年，Autopilot):高速與城市N0A初步實現(xiàn)。特斯拉開始推動汽車智能駕駛，初步落地高速和城市NOA。

c. 第二階段(2021~2022年，F(xiàn)SDV9~V10):純視覺。特斯拉于2021年7月推出基于攝像頭和AI智能算法的純視覺自動輔助駕駛技術路線。

d. 第三階段(2023年，F(xiàn)SDV11):占用網(wǎng)絡。占用網(wǎng)絡上車，持續(xù)優(yōu)化惡劣條件的感知，優(yōu)化智駕細節(jié)。

e. 第四階段(2024年，F(xiàn)SDV12~V13):端到端。特斯拉FSDV12首次采用端到端，行駛邏輯更加擬人化，V13實現(xiàn)端到端升級。

短評：

特斯拉今年有希望迎來全新一輪的成長周期。上一輪電動化的創(chuàng)新紅利為特斯拉帶來了10萬輛→200萬輛的成長周期，券商預計這一輪智能化的創(chuàng)新周期將把特斯拉帶到400萬輛以上的規(guī)模。

原因來自2025-2027年特斯拉將迎來產(chǎn)品（煥新版Model Y、Y平臺小車和Cybercab等），加上目前已經(jīng)到了需要擴充新產(chǎn)能的階段了，特斯拉北美和國內均有擴產(chǎn)的預期和可能，今年十分期待特斯拉的新周期到來。